거래 天安市
금융 산업 규제 당국 (FINRA)은 장외 시장 (OTC) 시장에서 운영하는 중개인 - 딜러를 규제합니다. 많은 주식, 회사채, 정부 증권 및 특정 파생 상품이 장외 시장에서 거래됩니다. 예를 들어, OTC 게시판 (FINRA의 시설)과 OTC Link LLC (이전에는 Pink OTC Markets Inc. 로 알려진 OTC Markets Group, Inc 소유)는 장외 시장에서, 특히 장외 시장 지분 증권과 관련하여
OTC 게시판 (OTCBB)은 국가 증권 거래소에 등재되지 않은 많은 장외 시장 주식에 대한 견적, 최종 판매 가격 및 거래량 정보를 표시하는 전자 상거래 견적 시스템입니다. OTCBB에 인용 된 유가 증권에는 국내, 외국 및 미국 예탁 증서 (ADR)가 포함됩니다.
FINRA와 마켓 메이커로 자격이있는 브로커 - 딜러 만이 OTCBB의 유가 증권 견적을 신청할 수 있습니다. OTCBB의 적격성 규칙에 따라, OTCBB에 인용 된 유가 증권을 보유하고자하는 회사는 마켓 메이커의 후원을 요구해야하며, 현재의 재무 보고서를 SEC 또는 은행 또는 보험 감독원에 제출해야합니다. 자세한 정보는 OTCBB 웹 사이트 otcbb에서 볼 수 있습니다.
OTC Link LLC (OTC Link)는 상장 유가 증권, 장외 시장 지분 증권, 외국인 지분 증권 및 특정 회사 채무 증권의 견적, 최종 판매 가격 및 수량 정보를 표시하는 전자 상거래 견적 시스템입니다. 견적을 발행하는 것 외에도 OTC Link는 가입자들에게 거래 메시지를 보내고받을 수있는 기능을 제공하여 거래 협상의 목적으로 통신 할 수 있도록합니다.
OTC Link의 모든 가입자는 FINRA의 회원 인 브로커 - 딜러입니다. 구독자는 Exchange Act Rule 15c2-11 또는 Rule 15c2-11에 적용 가능한 면제 조항에 따라 견적을받을 수있는 장외 파생 상품 자산을 인용 할 수 있습니다. OTC Link는 자격 요건을 충족시키기 위해 시스템에 증권이 인용 된 회사는 요구하지 않습니다. 일부 해외 발행사를 제외하고 OTC Link에 인용 된 회사는 밀접하게 보유되어 있으며, 매우 작거나 및 / 또는 약하게 거래되는 경향이 있습니다. 대부분의 발행자는 국가 증권 거래소 거래에 대한 최소 리스팅 요건을 충족하지 못합니다. 이들 회사 중 많은 회사는 정기 보고서 또는 감사 재무 제표를 SEC에 제출하지 않아 대중이 해당 회사에 대한 최신 정보를 신뢰할 수 없게 만듭니다.
CDS Clearing and Depository Services Inc .: CDSX 운영자.
CDS Clearing and Depository Services Inc. (CDS)는 TMX Group 소유의 영리 법인 인 Securities Limited의 Canadian Depository의 자회사입니다. CDS는 2003 년에 시행 된 CDSX를 소유 및 운영하여 적격 거래소 및 일반 창구 주식, 채무 및 단기 금융 거래를 청산하고 결제합니다. CDS의 예금 서비스는 예금 적격 증권의 예금과 출금, 관련 원장 위치 관리, 다양한 직무 수행을 위해이 직위를 사용할 수있는 시설을 제공합니다.
CDS와 그 참가자는 다른 관할권의 법률 및 규정의 적용을받습니다. 연방 차원에서 CDSX는 PCSA에 따라 지정되었으며 따라서 캐나다 은행 (Bank of Canada)의 감독을 받게됩니다. 주정부 차원에서 CDS는 퀘벡의 AMF (Autorité des marchés financiers), BCSC (British Columbia Securities Commission) 및 OSC (Ontario Securities Commission)에 의해 규제됩니다. 은행은 CDS에 대한 감독을 양해 각서 (MOU) 양해 각서에 따라 조정합니다. 또한, CDS는 주 및 준주 증권 감독 기관의 우산 조직인 Canadian Securities Administrators (CSA)에 필요에 따라보고합니다. 마지막으로, CDS는 CDS 참가자를 관장하는 연방 및 주정부 금융 기관 규제 기관과 협력합니다.
CDSX에서 무역 거래는 한 당사자가 입력하고 상대방이 확인합니다. 이러한 트랜잭션은 파일 전송 또는 직접 액세스를 통해 CDSX에 입력 할 수 있습니다. 거래가 위험 통제 편집을 완료하면 거래 상대방 간의 거래는 거래 상대방의 CDSX 계정에 대한 항목을 통해 납품 대 지불 기준으로 정산됩니다. CDSX는 CDS와 참가자 사이의 지불 의무를 규정하고 있으며, 지정된 은행가를 통해 하루의 마지막에 정산되며, LVTS (Large Value Transfer System)를 통해 캐나다 은행에서 개최되는 CDS 결제 계좌로 지불됩니다. 특별 절차는 CDSX에서 보유하고있는 유가 증권이 LVTS 지급을 위해 담보로 사용되는 CDSX의 일중 지불 의무를 보장하도록 개발되었습니다. CDS는 LVTS 지불이 이루어질 때까지이 유가 증권에 대한 사전 청구권을 보유합니다. LVTS 지불은 최종적이며 취소 할 수 없으므로 모든 지불 의무가 수반되면 CDS가 최종 결제 될 수 있습니다. 결제 후 액세스가 제한된 계좌에 보관 된 유가 증권은 제한없이 사용할 수있게됩니다.
CDSX에서 개발 된 위험 방지 모델은 실시간으로 실행되며 참가자의 일중 실패로부터 CDS를 보호하도록 설계되었습니다. 리스크 억압 모델은 각 참여자가 CDS에 대한 순 채무를 99 % 이상의 신뢰 수준까지 완전하고 동시에 포괄 할 수있는 충분한 담보를 제공하도록합니다.
CDSX에는 두 가지 유형의 참가자가 있습니다. 즉, 신용 수신자와 신용 증감자입니다. 신용의 수신자는 시스템에 참여하는 기관의 대다수이며, 하루 동안 유가 증권을 구매할 수있는 증액 자로부터 신용 한도를받을 수 있습니다. 신용 증진자는 또한 자신의 일중 지불 의무와 신용 한도를 연장 한 신용 수신자의 채무를 담보로 제공합니다. 하루가 OTC 기능이있는 브로커 끝나면 신용 증서는 자신을 대신하여 고객을 대신하여 구입 한 유가 증권을 커버하기 위해 정보 센터에 지불해야합니다. 수령자는 그날 연장 된 증권에 담보권을 부여합니다. 익스텐더가 최종 지불 의무를 이행 할 수없는 리시버를 지불해야하는 경우 익스텐더는 해당 증권의 서적 배달을받을 수 있습니다 (소위 배달 된 또는 지불되지 않은 유가 증권 ). 각 참가자가 시스템에 빚을 수있는 금액이 제한됩니다.
CDSX는 DVP (배달 대 지불) 유형 II 시스템으로 작동합니다 (1992 년 국제 결제 은행 (Bank for International Settlements, "Set for Payment Settlement Systems)"참조). CDSX에서 일간 정산 된 거래는 풀 수 없습니다.
CDSX는 설계 및 운영에 다양한 위험 관리 메커니즘을 통합합니다.
CDSX는 각 참가자의 위치를 트랜잭션 단위로 계산 한 실시간 온라인 기능입니다. CDSX는 DVP (Value-of-Value) 기반으로 작동하도록 설계되었습니다. 하루 종일 증권 전가를위한 총액 또는 품목별 합의가 OTC 기능이있는 브로커 이루어지며, 동시에 CDS에 상응하는 지불 의무의 연속적인 상계 및 교체가 있습니다. CDSX에 대한 모든 참가자의 순 직불 결제 위치는 "시스템 운영 대금"즉, 천장에 해당되며, 이 대문자는 각 참가자의 규제 자본 규모에 연결됩니다. ACV (Aggregate Collateral Value) 절차는 모든 채무 불이행이 증권으로 항상 완전 담보로 제공되도록합니다. 이 시스템은 참여자의 지급 의무가 이용 가능한 유가 증권의 가치를 초과하고 그 지급 의무를 충당하기 위해 담보로 제공되는 거래를 거부합니다. ACV는 참가자의 담보물의 가치를 실시간으로 추적합니다. 시스템의 담보물로 사용할 수있는 유가 증권의 가치는 시장 가격의 매일 변동성을 설명하는 특정 금액 (이발)보다 적은 각 증권의 시장 가치입니다. 담보 설정 요구 사항 또는 시스템 운영 한도에 의해 제한된 범위를 벗어난 참가자를 배치하는 트랜잭션은 변경으로 인해 트랜잭션이 이러한 제한 내에서 정산 될 때까지 "보류 중"상태에 놓입니다. CDSX의 모든 참가자는 주어진 시간에 최대 위험 노출을 정확히 계산할 수 있습니다. 하루가 끝날 때, CDS와 참가자들 간의 빚진 금액은 LVTS를 사용하여 정산됩니다. 이 시스템은 참여자 실패를 다루는 수단으로 거래의 취소 또는 되감기를 허용하지 않습니다. 캐나다 은행은 CDSX의 지급 의무와 관련하여 LVTS의 CDS에 대한 결제 대행자로 활동합니다. 캐나다 은행은이 일일 업무를 수행함에있어 CDS에 돈을 빚고있는 참가자들로부터 돈을받으며 CDS로부터 돈을받을 자격이있는 참가자들에게 돈을 지불합니다. 결제 기관의 역할을하는 은행의 경우, CDSX 및 그 참가자들에게 소위 "은행가 위험"이 제거됩니다. 은행가 위험은 청산 및 결제 시스템을위한 결제 에이전트로 활동하는 민간 기관의 실패 가능성을 나타냅니다. (LVTS가 만기일에 CDSX 지불을하기 위해 사용되기 때문에 캐나다 은행에 유동성이나 신용 위험이 없습니다. 왜냐하면 LVTS는 CDSX 만기일에 사용되기 때문에 은행은 CDS를 대신하여 LVTS 지불을 할 것이기 때문입니다. 지불액을 충당하기 위해 CDS 계좌에 충분한 잔고가 있어야합니다.)
CDS의 CCP 서비스 (CNS)의 경우, 각 CNS 참가자가 자신의 특정 CNS 활동에 대해 CDS에 대한 참가자 자신의 위험을 감당하기 위해 증거금을 제공해야하는 추가 위험 관리 기능이 있습니다. 참가자가 CNS에서 CDS에 대한 의무를 이행하지 못하면 CDS는 CDSX 기본 절차와 관련 CCP 마감 절차를 모두 중단하고 참가자를 중단시킬 수 있습니다. 폐쇄 절차는 불량배 지불 모델을 사용하며, 불이행 참가자로부터 CDS가 수령 한 CNS 담보물의 가치는 해당 참가자의 채무 불이행으로 인해 발생한 CCP 손실을 충당하기에 충분할 것으로 예상됩니다. 그것이 충분하지 않은 경우 생존자는 선금 기본 기금이 지원하는 것처럼 손실을 공유합니다.
CLS (Continuous Linked Settlement) 은행은 외국환 거래의 결제와 관련된 위험을 줄이거 나 통제하기 위해 국제 은행 업계가 추진하고있는 이니셔티브입니다. CLS 은행은 2002 년 9 월에 가동을 시작했으며, CLS 그룹의 주주는 캐나다 은행을 포함한 세계 최대의 외환 거래 은행입니다. CLS 은행은 여러 국가 지불 시스템을 연결하고 회원 은행이 제출 한 외환 거래를 책으로 정산 할 수 있도록 설계된 실시간 전자 시스템을 제공합니다. CLS 은행은 미국 연방법에 의거 한 특별 서비스 은행이며 CLS 계약에 통화가 포함 된 국가의 감독 당국과 협력하고있는 뉴욕 연방 준비 은행 (Federal Reserve Bank of New York)이 감독합니다. 캐나다 달러는 이러한 통화 중 하나이며, 캐나다 중앙 은행 (Bank of Canada)은 CLS 은행을 PCSA로 지정했습니다. 캐나다 은행은 뉴욕 연방 준비 은행이 주도하는 감독 협력을위한 다자간 협약에 참여함으로써 주로 감독 업무를 수행합니다.
은행의 감독의 초점은 외환 거래의 캐나다 달러 부분을 해결하기위한 조치의 안전성에 있습니다.
캐나다 파생 상품 정리 회사 (CDCC)
Canadian Derivatives Clearing Corporation (CDCC)은 1975 년 비영리 법인으로 설립되었습니다. 오늘날이 회사는 TMX 그룹 소유의 몬트리올 거래소 (MX) 소유의 영리 법인입니다. CDCC는 캐나다 파생 상품 청산 서비스 (CDCS)라는 청산 시스템을 통해 모든 주식 파생 상품, 지수 파생 상품 및 MX에서 거래되는 금리 파생 상품에 대한 중앙 거래 상대방 (CCP) 서비스를 제공합니다. 2012 년 2 월 21 일부터 CDCC는 CDCS의 일환으로 고정 수입 CCP 서비스를 운영했습니다.
CDCC는 또한 Converge® 플랫폼에서 거래되는 장외 시장 지분 옵션 계약에 대해 CCP 역할을합니다.
연방 차원에서 캐나다 은행은 지불 청산 및 결제법에 따라 CDCS를 감독합니다. 주정부 수준에서 CDCC는 퀘벡의 AMF (Autorité des marchés financiers), OSC (Ontario Securities Commission) 및 BCSC (British Columbia Securities Commission)에 의해 규제됩니다. CDCC는 또한 CDCC 참가자를 감독하는 연방 및 지방 금융 기관 규제 기관과 협력합니다. 또한 미국 거주자에게 판매용으로 등록 된 파생 계약을 청산하는 것을 지원하기 위해 CDCC는 증권 거래위원회 (Securities and Exchange Commission)의 요구 사항에 따라 문서를 제출합니다.
LCH. Clearnet Limited의 SwapClear 서비스 (SwapClear)
1999 년 영국에서 설립 된 SwapClear는 캐나다 달러를 포함하여 여러 통화로 표시된 이자율 스왑 (IRS) 및 기타 장외 (OTC) 금리 파생 상품의 중앙 청산을위한 글로벌 시스템입니다.
캐나다 IRS 시장 1은 은행, 정부, 기업 및 기관 투자가가 금리 위험을 관리 할 수 있도록하는 중요한 역할을하기 때문에 캐나다 금융 시스템의 핵심입니다. 중앙 청산은 시장이 금융 충격을 흡수 할 수있는 능력을 향상시켜 금융 시스템을 통해 파급 될 수있는 잠재력을 감소시킵니다.
SwapClear는 LCH. Clearnet Limited (LCH)에서 운영하며 다양한 금융 및 상품 시장을위한 중앙 청산 서비스를 제공합니다. LCH는 LCH. Clearnet Group Limited (자회사 및 다양한 거래소 소유의 영국 지주 회사)의 자회사입니다. CCP는 유럽 연합 (EU)에서 서비스와 활동을 제공 할 권한이 있으며 영국 은행이 감독합니다.
SwapClear는 지불 청산 및 결제 법에 따라 체계적으로 중요한 시스템으로 2013 년 4 월 2 일부터 캐나다 은행에서 지정되었으며 온타리오 증권위원회 및 Quebec의 Autorité des marchés 재무관의 권한하에 있습니다. 캐나다 은행 (Bank of Canada)은 SwapClear의 수석 규제 기관인 영국 은행 (Bank of England)이 주도하는 감독 협력을위한 다자간 협약에 참여함으로써 주로 감독합니다.
실수로 TFSA에서 OTC Share를 구입했습니다. 지금 뭐야?
2016 년 10 월 20 일 1:05 pm.
실수로 TFSA에서 OTC Share를 구입했습니다. 지금 뭐야?
2016 년 10 월 20 일 1:15 pm.
2016 년 10 월 20 일 1:51 pm.
2016 년 10 월 20 일 2:09 pm.
2016 년 10 월 20 일 오후 2시 34 분.
2016 년 10 월 20 일 오후 2시 38 분.
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OTC 핑크 주식 거래 방법
[주식] 배틀그라운드 개발 블루홀 주가 1100% 상승!? "넵튠(217270)" 폭등 준비 중? (칠월 2022)
투기성 주식을 가지고 노는 것은 무섭고 매우 보람을 줄 수있다. 처방전없이 살 수있는 주식은 잠재적으로 거대한 "팝"투자자의 욕구를 제공 할 수 있지만, 많은 지뢰가 진행되고 있습니다. 그래서, "날려 버리지 않는"것은 거대한 포트폴리오 수익을 달성하는 데 중요합니다. 과거에는 비공개 주식이 핑크 시트에 인용되었습니다. 브로커 - 딜러에게 전자적으로 거래하고 가격을 견적 할 수있는 기능을 제공하는 일일 입찰 촉구 제지 견적이 결국 교체되었으므로 핑크 시트는 더 이상 견적 시스템을 적절히 설명하지 않습니다. Pink Sheets에서 Pink OTC Markets으로, 그리고 2011 년에는 OTC Markets Group의 현재 이름으로 2008 년에 이름 변경이있었습니다.
OTC 시장은 3 가지 계층 시장으로 나뉩니다. OTCQX는 진행중인 재무 및 공시 요구 사항을 충족하는 최고 품질 관리 계층 회의입니다. OTCQB는 현재 미국 규제 기관에보고하는 벤처 단계입니다. 마지막 계층 인 OTC Pink는 가장 낮은 "투기 적"시장 계층입니다. 3 단계의 차이점은 투자자에게 제공되는 정보의 양과 질에 의해 표시됩니다.
OTC Pink Stocks
가장 투기성이 높은 시장 인 OTC Pink는 여전히 높은 품질의 회사를 거래 할 수 있습니다. 이는 여러 이유로 인해 감사 된 최신 금융을 공개 할 수 없기 때문입니다. 예를 들어, 광범위한 회계 검토를 수행하는 회사는 감사 된 재무가 없기 때문에 OTC Pink에 떨어질 수 있습니다. 그러나 쓸모없는 회사도 있습니다. 고유 한 프로필과 수준의 공개 정보가있는 광범위한 회사가 나열되기 때문에 투자자는이 시장에서 주식을 선택할 때 훨씬 더 부지런 할 필요가 있습니다.
OTC Pink에 기재된 주식은 외국이거나 국내 일 수 있습니다. 이 회사는 비교적 강력한 수준의 공개 및 규제 관련 서류를 소지 한 회사 및 사기에 이르기까지 상당히 강한 회사에서부터 다양합니다. OTC Pink에 올라있는 국내 기업들은 종종 하나 이상의 상장 요건을 충족시키지 못합니다. 이와는 대조적으로 많은 쓸데없는 회사들이 목록에 올라 있습니다. 광범위한 회사로 인해 OTC Pink는 투자자가 잠재적 투자의 비즈니스 및 재무 강도를보다 쉽게 판단 할 수 있도록 계층화 시스템을 만들었습니다. 이용 가능한 정보의 정도와 적시성에 기초한 세 가지 수준이 있습니다. 회사는 세 가지 방법으로 정보를 제공 할 수 있습니다 :
U. SEC 보고서 또는 현행 정기보고 요건이 완료되는 S.보고 표준.대부분의 OTC Pink 회사는이 표준을 따르지 않습니다.
비 U 인 국제보고 표준. S. 회사는 유자격 비영리 기관에 등록한 것과 동일한 정보를 영어로 제공 할 수 있습니다. S. 교환.
- SEC 신고서를 따르지 않지만 Exchange Act 규칙 15c2-11에 따라 나열 될 기본 정보를 게시해야하는 회사에 사용되는 대체보고 표준. 이 정보는 OTC Pink Basic Disclosure Guidelines에 근거합니다.
- OTC Pink OTC 기능이있는 브로커 Three Tiers는 다음과 같습니다 :
- OTC Pink Current Information
에는 OTC Pink Basic Disclosure Guidelines를 준수하여 OTC 공개 및 뉴스 서비스에 공개적으로 제출 된 회사가 포함됩니다. 기업은 운영 및 비즈니스 건전성의 강도를 기반으로하지 않고 요구되는 수준 및 적시의 공개 여부를 기준으로이 계층에 배치된다는 점에 유의해야합니다.
OTC Pink Limited Information 는 재무보고 문제가있는 회사, 파산 한 회사 또는 경제적 곤경에 처한 회사 및 OTC Pink Basic Disclosure Guidelines를 준수하지 않는 회사에 사용됩니다. 이 계층에 배치되기 위해 기업은 SEC 파산을했거나 지난 6 개월 내에 OTC 공개 및 뉴스 서비스에 대한 재무 정보를 공개해야합니다.
정보 없음 는 가장 낮은 공개 수준입니다. 이 회사는 정보 공개가 없거나 공개 된 정보가 6 개월 이상되었습니다.
마지막으로, OTC Pink는 Caveat Emptor라고 불리는 투자자들을 위해 추가 "경고"신호를 추가했습니다. 이 경고를 알리는 데 사용 된 해골 및 이미지 기호는 잠재적 인 사기, 공개 규칙 (적시에 법인 행동 등)을 준수하지 않거나 다른 의심스러운 사기성 활동을 경고하기 위해 유가 증권에 배치됩니다. 투자 결정 만들기
OTC 분석 핑크색 주식은 투자 결정을 내리는 데 매우 중요한 요소입니다. 유가 증권에 대한 중앙 "교환"이 없으므로 기술 분석은 거래 및 견적 서비스의 성격 상 매우 제한적이고 어려울 수 있습니다. 즉, OTC Pink에서 거래되는 유가 증권은 서로 의사 소통하고 직접 거래해야하는 브로커 - 딜러가 있습니다. 이로 인해 유동성이 적거나 입찰 가격이 폭등 할 수 있습니다. 따라서 기본적인 분석을 수행해야한다.
숨겨진 보석을 찾기 위해 수천 개의 OTC Pink Stock을 통해 잡초를 제거하는 것은 정보 계층화 시스템으로보다 쉽게 이루어집니다. 주식 화면을 고안하는 것은 잠재적 인 후보자 수를 줄이는 좋은 방법입니다. 투자 목표에 따라 회사 규모, 업종, 소재지 및 매출 또는 수익 수준과 같은 재무 데이터를 기반으로 한 하향식 화면을 사용할 수 있습니다.
최초의 하향식 화면 이후 투자자는 상향식 접근법을 적용 할 수 있습니다. 일반적인 가정의 이름으로 시작하여 좁은 주식 목록을 이동하면 투자자는 현재 정보 계층에서 심사를 거친 경우 가격 및 판매 또는 엔터프라이즈 배수와 같은 재무 비율을 기준으로 회사의 단계 및 사용 가능한 정보에 따라 화면을 볼 수 있습니다.마주 치게 될 수있는 한 가지 문제는이 정보가 일률적으로 제시되거나 이용 가능하지 않을 수 있기 때문에 모든 정보를 통합하는 데 필요한 일부 다리가 필요하다는 것입니다.
좁혀가는 화면이 완성되면 각 이름에 촉매제를 찾는 것이 후보자 목록을 더욱 좁힐 것입니다. 촉매제는 합법적 인 발표, 임상 시험, 회계 검토, 신제품 또는 계류중인 합병 또는 인수 활동이 끝날 때까지의 만기 전 재무 정보 공개와 같이 주식을 더 많이 올릴 수있는 긍정적 인 뉴스를 포함 할 수 있습니다 .
이 과정이 끝나면 개별 주식 분석이 필요합니다. 이들 회사는 어떤 방식 으로든 SEC에 제출 된 것보다 더 제한적인 공개가 있기 때문에 회사 경영진과 연락하는 것은 비즈니스 운영 및 주식 잠재력을 분석하는 데 중요한 구성 요소입니다. 관리 팀과의 대화에서 많은 정보를 수집하고 팀의 힘을 확인하고 회사를 신뢰할 것인지 여부를 결정할 때 귀중한 정보를 얻을 수 있습니다.
OTC Pink는 많은 유망 기업을 포함하여 다양한 투자 후보자를 찾고 있습니다. 최근 OTC Pink는 정보의 수준과시기 적절성을 토대로 기업을 계층화하여 서비스를 개선하기 위해 열심히 노력했습니다. 이것은 투자자가 종종 사기 (scams)에 불과한 실종 된 독성 회사를 피하는 데 도움이됩니다. 이 계층화 시스템은 믿을 수 없을만큼 높은 수익을 제공 할 수있는 잠재적 인 촉매가있는 강력하고 건전한 회사를 찾기 위해 근본적인 분석을 수행하는 출발점을 제공합니다. 다른 투자와 마찬가지로, 핵심은 엄격한 숙제를하고 특히 소중한 투자를 파악하기 위해 회사 관리 팀과 이야기하는 것입니다.
OTC (창구 판매) 거래에 대한 SEC (증권 거래위원회)의 규정은 무엇입니까?
증권 거래위원회와 금융 산업 규제 당국이 장외 시장에서 어떻게 거래를 규제하는지 알아보십시오.
어디서 OTC (창구 판매) 거래를해야합니까?
장외 시장, 장외 시장, 시장 및 주식 매입 방법에 대해 알아보십시오. 이러한 주식은 종종 위험하지만, 일부는 투자자에게 큰 잠재적 이익을 제공합니다. 장외 시장 (OTC) 시장은 시장에서 투자자가 거래 할 수있는 비상장 주식의 재고를 보유하고있는 곳입니다.
OTC (창구 판매) 거래와 관련하여 "분홍색 시트"란 무엇입니까?
는 증권 거래소가 비 교환 기업의 주식을 거래하기 위해 연결하는 전자적으로 창구 판매되는 분홍색 시트에 대해 읽었습니다. 장외 시장 (OTC) 시장에서 분홍색 시트는 장외 시장의 입찰 가격과 가격을 포함한 일간 간행물입니다.
The firms that connect buyers and sellers in wholesale markets are under the cosh
WITH their boozy client dinners, big bonuses and foul-mouthed traders, interdealer brokers are stalwarts of a financial order that is in retreat. As their name suggests, they exist to broker trades between wholesale-market participants, most of which are banks, and they deal in everything from Treasury bonds to over-the-counter (OTC) derivatives.
The brokers serve a number of purposes. For OTC derivatives, for example, liquidity is episodic. Interdealer brokers perform a price-discovery function, helping banks get a clearer picture of where the instruments are trading. In the predatory world of big banks, they provide another valuable tool: anonymity. If a large bank held a massive lossmaking position in interest-rate swaps, for example, a broker might help them gradually sell their position with other banks. That should help prevent other firms from discovering the bank’s position and trading against it.
In effect, the role of an interdealer broker closely resembles that of an OTC 기능이있는 브로커 exchange. Like exchanges, they have trading floors, most of which are noisy and boisterous places. Although an increasing amount of business is electronic, much of it is still transacted over the phone. Brokers are organised by product line and each has a direct telephone link to one or several of the firm’s clients. As orders come in they may be shouted across the desk to colleagues, in the hope of finding another client to take the other side of the trade. It takes a sharp individual to succeed, says one industry veteran: “Some of these guys come across as unvarnished but they have to have the ability to take in a lot of information in a fast-paced environment, probably while dealing with a hangover from entertaining clients the night before.”
For those who can keep up the rewards are high. Brokers charge banks a commission on every trade, and individual brokers can expect to keep around 60% of the commissions they earn. That can add up to millions a year for the best people.
Five firms dominate the landscape. The biggest of these is London-based Icap, a voice-and-electronic broker that is headed by Michael Spencer, a former treasurer of Britain’s Conservative Party. Next in the pecking order is Tullett Prebon, another London-based outfit that has a similar strength in voice brokerage but lacks Icap’s electronic clout. Its chief executive is Terry Smith, an outspoken former stock analyst who rose from humble roots in London’s East End. Lagging behind the two main players are Tradition, a Swiss firm, and New York-based BGC Partners, a company spun out of Cantor Fitzgerald in 2004. GFI Group, which is also based in New York, brings up the rear and specialises in more complex products such as foreign-exchange options and credit derivatives.
The fates of all five are closely tied to those of the banks. Before the crisis, that was a blessing. As banks grew their balance-sheets, volumes grew at the same time, says Arnauld Giblat, an analyst at UBS. No longer. Now banks are slimming, brokers are also on an enforced diet. On November 14th Icap revealed that its first-half profits dipped sharply compared with the same period of 2011 due to poor economic conditions, the euro-zone crisis and a retreat in trading by banks.
Another threat is regulatory reform in the derivatives market. As part of a G20 agreement in 2009 supervisors want most “standardised” OTC derivatives to be centrally cleared. Clearing requires market participants to post margin against their trades, raising the cost of using OTC derivatives. There are fears this could drive many firms towards using exchange-listed futures instead, denting brokers’ volumes.
Furthermore, the G20 calls for standardised OTC derivatives to be executed using electronic platforms. Although similar rules are on the way elsewhere America has gone furthest down this road. That will require brokers to transform themselves into transparent and more closely regulated trading venues, with all the OTC 기능이있는 브로커 OTC 기능이있는 브로커 expenditure on technology, reporting and compliance that entails. It also means more competition from other firms that want to set up their own platforms.
Breaking back
The brokers are responding. They are increasing their investment in markets less likely to be hit by regulatory reform: BGC Partners has been pushing harder into real-estate brokerage, for example. In addition, the brokers are diversifying into areas like post-trade processing, which will actively benefit from new rules. Icap has been the most successful in this regard, buying companies like TriOptima, a firm that helps market participants bring down the size of unwieldy derivatives books by identifying offsetting trades. And brokers are also cutting costs, which means laying off staff.
Such moves have hurt morale but there are some reasons to be cheerful. Illiquid markets will always need brokers, argues Jillian Miller of BMO Capital Markets. Compared with trades conducted over the phone, she points out, the commissions paid to individual brokers for electronic trades are much lower. If more trading were conducted electronically due to market reforms, brokers should see their profit margins increase. And even if trading by banks is set for a permanent decline, brokers argue they could do more business with big hedge funds and others.
Whether there will be enough business to sustain the five big firms is an open question, however. “In time, we would expect there to be further consolidation,” says Mr Giblat. Such pressures suggest the client dinners may become less boozy, but the language will be as ripe as ever.
Interdealer brokers
At the sharp end
The firms that connect buyers and sellers in wholesale markets are under the cosh
[공감신문] 염보라 기자=장외 거래에 따른 금융 소비자 피해를 최소화하기 위해 한국장외주식시장(K-OTC)의 매출 규제 완화가 시급하다는 주장이 제기됐다.
사설 거래사이트 등을 통해 거래 중인 비(非)상장주식을 제도권으로 편입해 투자자들이 안전하게 거래할 수 있도록 지원해야 한다는 설명이다.
12일 국회 정무위원회 소속 더불어민주당 홍성국 의원(세종시갑)이 금융투자협회로부터 제출받은 자료에 따르면, K-OTC 시장의 매출 규제를 완화할 경우 시장 진입이 예상되는 기업은 51개사인 것으로 나타났다.
이는 9월말 현재 K-OTC 시장에서 거래 중인 기업 수(134개사)의 38%에 달하는 규모다.
중소·벤처기업으로는 ▲메디오젠 ▲울트라브이 ▲크래프톤 ▲팬텍 등 24개사가 편입될 것으로 전망됐다.
중견기업으로는 ▲바디프렌드 ▲아발론교육 ▲웅진식품 OTC 기능이있는 브로커 OTC 기능이있는 브로커 ▲제이티비씨 ▲한솔교육 등 10개사, 대기업 중에는 ▲비씨카드 ▲지아이티 ▲현대엔지니어링 ▲현대카드 등 12개사의 진입이 예상됐다.
▲매경닷컴 ▲아크로스 ▲코스메랩 ▲한국증권금융 ▲후이즈도 매출 규제 완화 시 편입이 기대되는 회사로 분류됐다.
그동안 비상장주식은 대부분 사설 거래사이트 등 수단을 통해 거래돼 불법 브로커와의 거래에 따른 유사 수신, 사기 등 금융소비자의 피해사례가 꾸준히 발생했다.
이에 따라 비상장주식 중에서도 거래량이 많고 소액주주 보호 필요성이 있는 기업의 경우 투자자 보호 기능을 갖춘 제도권 시장으로 편입해 관리해야 한다는 주장이 지속적으로 제기됐다.
상황이 이렇자 금융위원회는 지난 3월 K-OTC 시장 매출규제 완화 계획을 발표했으나 제도 개선 속도는 더딘 상황이다.
홍성국 의원은 “최근 비상장주식 투자수요의 가파른 증가에 따라 제도권 시장에서 투자자들이 안전하고 편리하게 거래할 수 있도록 정부가 발표한 정책의 조속한 추진이 필요하다”고 피력했다.
미국 증권형 토큰 시장 동향과 시사점
증권형 토큰은 분산원장기술(Distributed Ledger Technology; DLT)을 이용한 가상자산 중 증권의 속성을 가진 것을 의미한다. 2017년 미국 증권거래위원회(SEC)가 가상화폐공개(Initial Coin Offering; ICO)를 통한 자금조달을 규제하기 시작하면서 증권형 토큰 발행(Security Token Offering; STO)이라는 개념이 도입됐으나 아직 명확한 정의는 없다. 규제당국은 증권형 토큰의 증권성에 주목해 가상자산임에도 증권과 동일하게 규제하고 있다. 현재 우리나라에서 STO는 금지되어 있으나 미국과 유럽에서는 증권형 토큰이 투자자 보호 의무, 시장 질서 준수와 같은 증권 규제를 따르기만 한다면 STO를 허용하고 있으며 제도권으로 편입하기 위한 정책 논의가 활발하다.
그렇다면 증권성이란 무엇일까? 미국은 ‘하위 테스트(Howey Test)’를 이용해 가상자산의 증권성을 판단해왔다.
즉, 공동사업으로서 수익을 기대하는 투자자가 존재하며 투자 받는 주체의 노력에 따라 수익이 발생하는 경우 일종의 투자계약(investment contract)으로 본다는 것이다. 자본시장법 제4조제5항의 ‘투자계약증권’(특정 투자자가 그 투자자와 타인 간의 공동사업에 금전 등을 투자하고 주로 타인이 수행한 공동사업의 결과에 따른 손익을 귀속 받는 계약상의 권리)과 유사한 개념이다.
다만 미국은 일률적인 원칙으로 증권형 토큰을 정의하고 규제하기보다는 개별 사안별로 증권성과 규제 대상 여부를 판단한다. 개리 겐슬러(Gary Gensler) SEC 위원장은 증권성을 판단할 때 하위 테스트뿐만 아니라 종합적인 정황을 파악하고 있음을 과거부터 밝혀왔으며 증권형 토큰과 함께 전반적인 가상자산거래소의 등록과 규제 준수도 촉구하고 있다.OTC 기능이있는 브로커
| 증권형 토큰(Security Token)과 토큰화된 증권(Tokenized Security)
증권형 토큰을 논의할 때 또 등장하는 개념은 바로 토큰화된 증권이다. 토큰화된 증권은 실물세계에 가치가 있는 자산(부동산, 미술작품)의 소유권을 블록체인을 이용해 토큰으로 발행해 자산에 대한 권리를 분할한 것이다. 주로 더 많은 투자자를 끌어들이고 자산의 유동화를 위해 발행된다. 출시를 앞두고 있는 비브릭(실물자산인 부산 지역 빌딩 운영에 따른 수익권을 토큰화), 과거의 카사 코리아(한국토지신탁이 발행한 자산유동화증권의 토큰화)가 추진하는 사업은 사실 증권형 토큰이 아니라 토큰화된 증권이라고 할 수 있다.
증권형 토큰은 실물자산이 없고(no underlying asset) 프로그램 가능(programmable)하다는 점에서 토큰화된 증권, 그리고 여태까지 우리가 봐왔던 전통적인 증권들과 다르다. 증권형 토큰의 가장 큰 목적은 발행을 통한 자금 조달이며, 투자자는 해당 증권 자체 매매로 인한 시세 차익이나 배당 등 약정된 수익을 목적으로 한다. 혹자는 다른 코인과 증권형 토큰의 관계를 카지노의 칩과 카지노(DLT로 사업하는 회사) 지분으로 비유하기도 한다. 증권형 토큰에 투자한다는 것은 실물에서의 가치가 아니라 증권형 토큰 그 자체의 가능성에 투자하는 것이고 실제로 미국 STO 사례의 발행인은 대부분 DLT(분장원장기술) 회사였다. 그리고 프로그램 가능하다는 것은 증권형 토큰이 DLT를 이용해 토큰 자체에 의결권, 고객 확인, 분배금 배당 등 증권의 성격을 부여할 수 있다는 의미다.
엄밀히 구분하면 증권형 토큰과 토큰화된 증권은 다르지만 토큰화된 증권과 증권형 토큰이 같은 증권형 토큰 대체거래소(ATS)에서 거래되는 것이 일반적이고 DLT를 이용한다는 점은 같아서 주로 혼용되고 있다. 우리나라에서도 토큰화된 증권을 포함한 증권형 토큰 개념을 이용해 정책 논의를 진행하고 있다.
| 증권형 토큰의 특징
증권형 토큰의 가장 큰 특징은 DLT를 이용한 프로그램 가능성이다. 스마트 컨트랙트* 기능으로 백오피스 업무들(분배금 배당, 자금세탁방지, 공시 등)을 자동화할 수 있어 효율적이다. 일각에서는 STO가 IPO에 비해 40% 이상 저렴하다는 의견도 있다. 또한 자동적으로 분산원장에 기록하기 때문에 발행 과정의 투명성을 제고할 수 있다.
*계약 조건을 블록체인 시스템 상 프로그래밍해 일정 조건이 충족됐을 경우 자동 실행할 수 있는 계약
하지만 증권형 토큰은 도입 초기 단계로 규모가 작아 유동성이 풍부하지 않으며 이에 따라 변동성이 높다. 블로그 스톡마켓(Blog Stockmarket)에 따르면 미국 증권형 토큰 ATS의 3월 말 기준 시가총액의 합은 약 35억 달러(약 4조 원), 거래대금은 약 628만 달러(약 77억 원)를 기록했다. ATS 중 가장 규모가 큰 곳은 ‘티제로(tZero)’로 전체 시장의 10.15%를 차지한다. 국내 비상장시장 K-OTC의 시가총액 27.8조, 거래대금 약 27억 원(2022년 4월 8일 기준)과 비교하면 K-OTC에 비해 시장 규모가 7배 정도 크다. 증권형 토큰의 발행 조건으로 인해 적격투자자(accredited investor)만 참여할 수 있다는 점과 일반인 대상으로는 상품 자체에 대한 기술적 진입장벽이 높다는 단점도 있다.
| 전통적인 증권과의 비교
증권형 토큰이 증권성을 근거로 우리가 아는 증권과 동일하게 규제된다면, 전통적인 증권과의 공통점과 차이점은 무엇일까? 증권형 토큰이 발행된 사례가 실제로 존재하는 미국의 사례를 중점적으로 증권형 토큰과 전통적인 증권의 라이프사이클을 비교해볼 수 있다.
증권형 토큰도 전통적인 증권과 유사하게 발행(issuance), 거래(trading), 결제와 청산(clearing and settling)의 단계를 거친다. 하지만 증권형 토큰의 법상 발행 조건과 증권형 토큰을 다루는 주체들이 다소 다르다. 또한 전통적인 증권은 전자증권 형태로 실물이 있는 반면 증권형 토큰은 실물 토큰이 없으며 발행과 거래가 모두 DLT 네트워크 상에서 이뤄진다.
| 증권형 토큰 시장 참여자
증권형 토큰의 발행에는 발행인(주로 블록체인 기업), 발행플랫폼(증권형 토큰의 발행 주관 주체로 국내의 경우 주관사와 유사한 역할)과 수탁인, 명의개서대리인, 거래플랫폼(대체거래소), 브로커-딜러(국내 투자매매·중개 인가와 유사)가 관여한다. 증권 발행규제로 인해 발행 주관을 위해서는 적절한 인가가 필요하지만 그 과정이 쉽지 않기 때문에 미국에서는 전문적인 발행플랫폼이 원스톱 서비스로 주관, 명의개서대리, 브로커-딜러, 심지어 2차거래소 역할을 모두 수행하는 경우가 많다. 대표적인 발행플랫폼 ‘시큐리타이즈(Securitize)’는 발행 프로토콜을 제공(토큰의 프로그래밍)할 뿐 아니라 명의개서대리, 2차시장에서 거래소 플랫폼을 제공한다. 그리고 스스로가 스파이스(SPiCE) 토큰을 발행하기도 했다.
| 미국 사례 중심의 증권형 토큰 라이프사이클
먼저 발행(Issuance)의 경우 미국은 1933년 증권법 중 규제가 일부 완화된 등록면제 조항(exempt offerings) 중 Reg D(사모 발행)와 Reg A(소액 모집)을 이용해왔다. 등록면제 조항으로 발행되면 미등록 주식(unregistered stock)으로 분류돼 매매에 제한이 있다. 처음으로 SEC에 등록된 증권형 토큰으로는 2020년의 INX 토큰이 있다. 지브랄타 법인 ‘Inx’가 Form-1(외국법인의 SEC 등록)을 이용해서 각 토큰당 90센트로 1.3억 개의 토큰을 발행했고 현재 토큰거래소에서 거래되고 있다.
Reg D는 증권 등록이 면제되고 Form D를 사후통지하면 되기 때문에 절차가 간편한 대신 해당 증권에 투자할 수 있는 투자자 범위가 제한적이다. 비공인투자자는 35인 이하로 제한된다. 506c조의 Reg D로 발행될 경우 공인투자자만 투자가 가능하다.
Reg A는 중개자의 브로커-딜러 등록을 면제해주는 대신 발행 규모가 Tier1인 경우 2천만 달러, Tier2(A+)의 경우 7500만 달러로 제한된다. 다만 이는 연방법 상 규제 완화 조항이고 주(州)법에 따라 브로커-딜러 요건을 적용될 수 있다. 또한 발행 후 2차거래에는 반드시 지정된 브로커-딜러(ATS)를 통해 이뤄져야한다.
Reg D는 브로커-딜러의 역할이 매우 중요하다. 발행 프로토콜을 제공하는 발행플랫폼이 브로커-딜러 인가를 획득해 통합적으로 발행 서비스를 제공하는 경우(시큐리타이즈, 프로메튬)와 인가 없이 발행 프로토콜만 제공하고 기타 인가된 주체와 협력하는 경우(하버, 스웜)로 나뉜다. 전자의 발행플랫폼을 ‘올인원(all-in-one)’ 모델이라고 부르며 후자를 ‘베스트 오브 브리드(best-of-breed)’ 모델로 부른다.
그 다음 무권화(Dematerialization)를 살펴보면, 전통적인 증권은 발행인이 지정한 명의개서대리인이 실물증권을 전자증서로 등록한다. 실물증권을 중앙예탁기관(Central Securities Depository; CSD)에 보관해서 매매거래 또는 담보거래 등에 따른 증권권리 이전을 계좌 대체방식으로 처리함으로써 증권의 실물 인도의 필요성을 제거하는 것이다. 우리나라는 예탁결제원, 하나은행, 국민은행이 이 역할을 담당한다. SEC는 증권형 토큰에 대해서도 명의개서대리인을 강제하고 있으며 시큐리타이즈, 토크니(Tokeny) 등이 명의개서대리인 인가를 갖고 있다.
명의개서대리인은 발행 프로토콜을 통해 증권형 토큰의 적격 투자자 장부(whitelist)가 생성된 뒤 이 리스트에 따라 투자자들의 지갑에 토큰을 배부한다. 명의개서대리인이 주주 장부를 관리하며 증권의 소유와 이전기록을 증명하기 때문에 미국 증권산업금융시장협회(SIFMA)는 명의개서대리인이 향후 증권형 토큰의 제도권 편입에 중요한 역할을 수행할 것을 제안한다. 발행인과 투자자 사이를 연결하기 때문에 투자자 보호를 위한 장치가 될 수도 있다.
거래(Trading) 단계는 다음과 같다. 발행플랫폼에서 발행된 증권형 토큰은 보호예수 기간을 거쳐 증권형 토큰 거래플랫폼으로 이전되고 ATS 상장 후 투자자 간 거래될 수 있다. 증권형 토큰 거래소는 SEC에 ATS 인가를 받고 SEC와 FINRA에 브로커-딜러로 등록되어야 한다. 그리고 전통적인 증권거래소와 마찬가지로 상장 토큰 관리와 공시, 투자자의 고객 확인과 전문투자자 관리, 수탁 등 업무를 맡는다. 미국의 증권형 토큰 거래플랫폼은 대체거래소, 브로커-딜러, 수탁 인가를 보유한 회사를 합병하며 발전해 왔다. 앞서 언급한 시큐리타이즈 또한 브로커-딜러와 ATS 인가를 보유한 ‘디스트리뷰티드 테크놀로지 마켓(Distributed Technology Markets)’을 인수해 시큐리타이즈 마켓(Securitize Market, 2차 거래 플랫폼)을 개설할 수 있었다.
분산원장기술을 이용하기 때문에 거래소도 탈중앙화되어 있지 않을까라고 생각할 수 있으나, 증권형 토큰 거래플랫폼은 기존 증권거래소와 마찬가지로 중앙청산 형태를 갖는다. 금융중개자와 수탁 없이 거래를 체결하는 디파이 프로젝트는 SEC가 요구하는 ATS가 될 수 없기 때문이다. 발행 단계에서 증권 등록이나 브로커-딜러가 면제되는 경우가 있는 반면, 거래 단계에서 거래 플랫폼의 ATS 인가 및 브로커-딜러 등록은 필수 요건이다.
마지막으로 증권형 토큰도 기존 증권 거래와 마찬가지로 SEC에 등록된 청산기관(clearing agency)이 청산과 결제를 수행한다. 증권형 토큰 도입 초기에는 증권형 토큰의 스마트 컨트랙트 기능으로 중앙청산소(CCP)를, 장부(ledger) 기록으로 중앙예탁기관(CSD)을 대체할 것이란 기대가 있었으나 현재는 기존 인프라를 활용하되 DLT를 통해 청산·결제 시간을 단축하고 비용을 절감하는 방향으로 논의되고 있다. 특히 SIFMA는 금융위기 이후 청산기관의 시장 리스크 제거 기능과 부도 시의 중재 기능이 부각되어 증권형 토큰 또한 위 기능이 필수적이라고 강조한 바 있다.
| 미국 증권형 토큰 시장 및 규제 현황
이처럼 미국의 증권형 토큰은 전통적인 증권과 매우 유사한 라이프사이클을 거쳐 발행되고 거래된다. 증권법의 사모발행이나 소액모집 규정을 이용해서 발행되며 명의개서대리인의 무권화 과정을 거치고, ATS에서 2차 거래되고 있다. 하나의 토큰이 복수의 ATS에서 거래되기도 한다. 발행조건이 제한되기 때문에 더욱 많은 투자자로부터 자금을 조달하기 위한 2차 거래플랫폼의 역할이 중요하며 위의 세 거래플랫폼의 경쟁구도로 시장이 성장하고 있다. 다양한 발행 프로토콜로 발행된 증권형 토큰을 상장시킬 수 있는 티제로의 규모가 현재는 가장 크지만 Inx와 시큐리타이즈는 인수 합병을 통해 지속적으로 규모를 키우고 있다.
전통적인 증권사들도 증권형 토큰에 관심을 보이기 시작했으며 블록체인 기술사에 투자하거나 협업하는 방식으로 간접적으로 시장에 참여하고 있다. 미쓰비시그룹(MUFG)은 증권형 토큰 리서치 컨소시엄을 구성해 시큐리타이즈에 투자했다. 작년 6월, 모건탠리도 시큐리타이즈에 4800억 달러를 투자했고, 골드만삭스도 작년 가상자산 시장 데이터 분석 및 블록체인 서비스 공급사 ‘코인 메트릭스(Coin Metrics)’에 1500만 달러를 투자했으며 BNP파리바는 디지털 자산 수탁사 ‘커브(Curv)’와 협업하고 있다. 가상자산 시장이라는 블루오션에 기존 증권사들의 투자가 이어지면서 시장이 더욱 커질 것으로 기대되고 있다.
규제 측면에서는 금융투자자 보호를 위한 수탁이 중요한 이슈로 떠오르고 있다. 미국 증권규제 상 증권을 수탁하는 브로커-딜러는 자사의 자산과 고객의 자산을 분리하고 적정 수준의 증거금을 보전하여 리스크를 관리해야 한다. SEC는 디지털 자산에 있어서도 예외 없는 안전한 수탁을 강조하고 있으며 작년 4월 디지털 자산을 거래하는 전용 브로커-딜러(Special Purpose Broker Dealer; SPBD)라는 새로운 인가를 도입해 전통적인 자산과 분리한다는 정책 방안을 발표했다. 디지털 자산에서 발생할 수 있는 증권 사기나 부도가 전통적인 금융의 영역으로 전이되는 것을 막기 위해서다. 하지만 이러한 정책 방안에 OTC 기능이있는 브로커 대해 SIFMA는 디지털 자산 시장에 전통적인 증권사의 진출을 제한하기에 SEC의 조치에는 재검토가 필요하다는 성명을 발표했다. 동일한 증권 규제를 받는 만큼 기술 중립적, 원칙 중심적 접근이 필요하다는 것이다. 업계에서도 증권형 토큰 수탁사의 경우 지갑 소유자의 KYC, 명의개서대리인의 경우 토큰의 분실이나 도난을 방지 등 각 주체가 투자자 보호 규제 준수를 위해 기술을 개발하고 있다. 이 외에도 신속한 거래의 청산, 가상자산거래소의 등록 등 성장하는 가상자산 업계와 당국 간 정책 논의가 활발하게 진행 중이다.
| 국내 금융업계의 증권형 토큰 시장 현황
우리나라에서는 STO를 금지한 후 특정금융정보법에 가상자산사업자의 자금세탁방지 의무를 규정한 것 외에는 증권형 토큰의 발행 및 취급 관련 논의가 오랫동안 진척되지 않았다. 현재 국회에 가상자산 관련 7개의 제정안과 6개의 법률 개정안이 발의되었다고 한다. 증권형 토큰의 제도권 편입 가능성에 국내 금융투자업계도 증권형 토큰에 큰 관심을 보이고 있다. 특히 기존에 수행해서 노하우가 있는 수탁 업무나 비유동자산의 토큰화된 증권 개발과 관련해 새로운 사업을 추진 중이다. SK증권은 블록체인 관련 팀을 신설하고 디지털 자산 수탁 업무를 연구하고 있으며 삼성증권은 블록체인 스마트 컨트랙트 개발을 시도하고 있다고 한다.
인수위에서도 증권형 토큰을 비롯한 가상자산을 제도권에 편입하기 위해 디지털 자산 기본법 등 가상자산 공약 관련 사항을 검토 중인 것으로 알려져 있다. 지난 10일 정치권과 업계에 따르면 금융위원회는 STO 발행 허용 등 공약 실현 방안에 대해 인수위에 보고하고 협의에 들어갔으며, 새 정부의 가상자산 정책을 STO 발행으로 자본시장법 개정이 필요한 증권형과 IEO와 ICO를 허용하는 비증권형으로 나눠 추진하는 것으로 방향을 잡고 있다.
가상자산 업계에서는 해외 주요국에서 STO를 도입하고 본격적으로 실험하고 있는 만큼 국내에서도 STO에 대한 제도화가 시급하다고 주장해 왔다. 미국의 경우 가상자산의 증권성 여부를 확인한 후 규제에 적합하면 STO를 자유롭게 진행할 수 있도록 허용하고 있다. 독일에서도 선박 소유 지분을 이더리움 기반 토큰으로 발행하는 것을 허용했다. 권오훈 차·권 법률사무소 파트너 변호사는 “주요국들이 이미 도입한만큼 금융위도 STO 도입에 적극 나서야할 것”이라고 말했다.
증권형 토큰의 제도권 편입 가능성에 국내 금융투자업계도 증권형 토큰에 큰 관심을 보이고 있다특히 기존에 수행해서 노하우가 있는 수탁 업무나 비유동자산의 토큰화된 증권 개발과 관련해 새로운 사업을 추진 중이다. SK증권은 블록체인 관련 팀을 신설하고 디지털 자산 수탁 업무를 연구하고 있으며 삼성증권은 블록체인 스마트 컨트랙트 개발을 시도하고 있다고 한다.
우리나라보다 증권형 토큰 도입이 빨랐던 미국의 경우 증권형 토큰도 ‘증권’이기 때문에 SEC와 증권법 규제 대상이 되었다. 우리나라에도 자본시장법의 쟁점이 새로운 가상자산 기본법에도 유효할 것으로 보인다. 향후 블록체인 기술이 발달할수록 종이증권/전자증권/증권형 토큰의 구분은 점점 모호해질 것이고 결국에는 투자자 보호와 시장 질서 등 금융시장의 원칙이 증권형 토큰에도 동일하게 적용될 것이다.
블록체인 기술 회사가 증권규제 준수를 위해 투자매매업·중개업 인가를 획득하거나 이미 인가가 있는 기존 증권사들이 기술사를 인수하는 방향이든 증권형 토큰이 자본시장에 도입되는 것은 시간의 문제라고 생각한다. 업계와 당국이 활발하게 소통하여 제도적 기반이 마련되어 새로운 증권형 토큰 산업이 성장하길 기대해 본다.
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