주가지수 선물의 이론가격

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출처: 주식투자 무작정 따라하기

주식투자 무작정 따라하기 - (25) 주가지수 선물거래란?

예를 들어, A가 올여름에 무척 더울 것이라 생각되어 T회사의 100만 원짜리 에어컨을 105만 원에 사되 물품은 5개월 후인 7월 1일에 인도받기로 하고, 계약금은 10만 원 지급하는 계약을 체결하였다. 선물거래란 바로 이런 경우를 말한다.

이야기에서 100만원짜리를 105만 원에 산 것이니 바가지를 썼다고 생각할 수 있다. 하지만 이 것이 바로 선물 이론 가격에 근거한 것이다.

선물거래는 콩, 옥수수, 감자와 같은 곡물과 금, 은, 구리와 같은 귀금속광물 등을 거래하는 상품선물거래와 통화선물, 금리선물, 주가지수 선물등이 있는 금융선물로 크게 나눠진다.

주가지수 선물거래란?

종합주가지수를 주가지수 선물의 이론가격 거래하는 것이 아니고 상장종목 가운데 대표성, 유동성 등을 고려하여 200개의 종목을 골라 종합주가지수와 거의 동일하게 움직이는 새로운 지수 즉 KOSPI200이라는 지수를 만든다.주가지수 선물의 이론가격

이 KOSPI200 지수에 일정한 금액을 곱한 금액을 1개 거래단위로 삼아 사고파는 거래를 주가지수 선물거래라고 한다.

주가지수 선물의 거래제도

- KOSDAQ50: 코스닥시장 대표종목 50개를 선정하여 만든 것으로 코스닥 50은 거래가 별로 활발하지 않다.

KOSPI200 선물의 거래종목은 결제일 기준으로 모두 7종류가 있다.

* 미니선물/옵션 거래: KOSPI200 선물과 옵션의 거래단위는 1/5로 축소한 상품으로 소액 투자자들도 쉽게 선물/옵션 거래를 할 수 있게끔 하여 선물시장 활성화를 도모한다

지수선물의 거래단위는 1 계약이다. (지수선물 1계약 = KOSPI200 지수선물 가격(지수) * 50만 원)

예를 들어 KOSPI200 지수선물 가격이 250일 경우 250 * 50만 원 하여 1억 2,500만 원이 매매거래 단위이다.

그러나 선물 1 계약 매수에 필요한 돈은 9%에 해당하는 1,125만 원이다. 또 주식계좌에 현물 주식이 있어 주식을 대용으로 이용할 경우 필요한 현금은 563만 원이다.(50%까지 대용)

선물은 이렇듯 레버리지가 높아서 예상이 적중하면 고수익을 올릴 수 있지만 실패하면 투자손실이 크기 때문에 조심해야 한다.

4 | 최종거래일 및 거래 개시일

각 결제월의 두 번째 목요일을 기준으로 한다. 두번째 목요일 최종적으로 결정되는 KOSPI200 지수를 기준으로 만기 주가지수 선물의 이론가격 선물이 결제되고 새로운 선물이 탄생한다.

예제) KOSPI200 지수 선물 가격이 220일 때 6,000만 원으로 지수 선물을 최대한 많이 매수하려고 한다. 몇 계약을 살 수 있는가?

1 계약 = 200 * 50만 원 = 990만 원

6,000만 원 / 990만 원 = 대략 6 계약

선물거래의 종류

현물 주식은 주가가 올라가야만 수익을 낼 수 있는데, 그래서 종합주가지수는 올라가는데 내가 가진 종목만 떨어지면 허탈감을 느낀다.

반면 선물은 종목을 선택할 필요 없이 지수의 등락만 맞추면 되므로 현물투자보다 쉬울 수 있다. 또 주가가 떨어질 때는 선물을 매도하여 이익을 취할 수 있다.

선물을 산다고 하는 것을 신규 매수(Long Position), 선물을 판다는 것을 신규 매도(Short Position)이라고 하고, 매수한 선물을 중간에 매도하여 청산하는 것을 전매도(Long Liquidation), 매도한 선물을 다시 매수하는 것을 환매수(Short Covering)이라고 한다.

참고로 선물 1 계약의 거래가 이루어졌다는 것은 매수 1 계약과 매도 1 계약이 만나 거래가 이루어진 것이므로 미결제 계약수가 1계약이 되고,

전매도와 환매수는 포지션을 정리하는 매매이므로 미결제약정이 감소하는 요인이 된다.


* 미결제 약정: 선물이나 옵션에서 포지션을 설정한 후 아직 반대매매로 청산하지 않고 있는 계약으로, 상승추세에서 미결제 약정의 증가는 상승추세 강화이고, 하락 추세에서의 미결제약정 증가는 하락 추세가 강화된다고 볼 수 있다.

선물의 수탁제도

거래소가 지정한 개시증거금은 1단계 선물거래 투자자는 3,000만 원, 2단계 옵션거래 투자자는 5,000만 원이다.

선물계좌 최초 개설자는 개시 증거금 이외에도 사전교육을 이수해야 선물거래를 시작할 수 있는데, 이는 개인의 파생상품 투자로 인한 손실을 방지하기 위해서이다.

[경제신문읽는법] - 선물 (거래) 개시증거금이란?

선물 주문 시 선물 가격의 최소 9% 이상의 현금이 필요하다

선물을 매수/매도한 후 선물 평가금액의 6% 이상은 유지되도록 해야 된다. 선물은 현물과 달리 매일 시장이 끝나면 정산을 하는데, 선물 평가금액이 6% 이하로 하락되게 되면 그다음 날까지 6%가 되도록 추가 증거금을 입금해야 한다. 그때까지 입금하지 주가지수 선물의 이론가격 못하면 자동으로 반대 매매해서 청산하게 된다.

[경제신문읽는법] - 선물 유지증거금이란?

선물옵션 단어장 : 증거금의 종류

하이에셋에서 오늘부터 시작하는 선물옵션 및 파생상품 관련 단어입니다.^^; 선물옵션 상품의 모든 단어를 .

4 | 최종 결제 가격

최종 결제 가격은 결제일의 KOSPI200 지수이다. 예를 들어 선물 가격 220에 2 계약을 매수했는데, 결제일에 지수가 올라 230으로 끝났다면 1,000만 원의 이익이 생긴다.

5 | 위탁수수료 및 세금

선물 거래 시 증권회사에 내는 위탁수수료는 선물거래대금의 0.09% 이내에서 자율적으로 결정하게 되어있다. 주식은 매도할 때 0.3%의 거래세가 부과되지만 파생상품은 거래세가 없다.

선물의 이론 가격

이론적으로 보면 선물 가격은 현물가격보다 높아야 한다.

앞에서 에어컨을 산 A 씨의 경우 전자제품 대리점의 경우 7월까지 에어컨을 미리 사서 보관하고 있어야 하기 때문에 보관료 및 화재보험료 등이 들어간다. 그러므로 인도일까지 추가 소요비용 때문에 105만 원에 계약 체결된 것이다.

즉 현물 에어컨 가격 100만 원보다 선물 가격은 105만 원이 된 것이다. 이와 같이 선물은 현물보다 비싼 게 정상이다.

선물 가격이 KOSPI200 지수보다 높은 경우 정상시장이라는 뜻으로 콘탱고(Contango) 라고 부르는데, 반대로 선물가격이 더 낮은 경우는 백워데이션(Backwardation)이라고 부른다. 주로 시장이 하락 추세에 있거나 주가 하락이 예상될 때 자주 나타난다.

출처: 주식투자 무작정 따라하기

1. 현재가: 선물의 현재가로 어제보다 하락하였다

2. 계약수: 오늘 현재 계약된 계약수

3. 미결제: 선물이 거래된 후 청산되지 않고 남아있는 계약수

5. 괴리도/율: 괴리도는 현재가에서 이론가를 뺀 수치

6. 거래 주체별 거래 현황, 거래소의 현물과 코스닥 현물은 거래대금 기준이고 선물, 콜옵션, 풋옵션은 거래수량을 나타낸다.

*베이시스(basis): 선물 가격에서 현물 가격을 뺀 것, 즉 보유비용을 베이시스라고 한다. 베이시스가 0보다 클 때 콘탱고, 0보다 작을 때 백워데이션이라고 한다.

주식 선물이란?

'지수'가 아닌 '개별종목'의 선물거래로, 2008년에 처음 도입되었고, 지수선물과 매우 유사하지만 다른 점이 있다.

1 | 기초자산은 지수가 아니라 종목이다

2 | 거래단위는 10 계약이다

3 | 위탁증거금률 10~30%, 유지증거금률 5~20%

주식선물에 투자할 경우 현금으로 주식을 매수하는 것에 비해 3~9배가량의 레버리지 효과가 있다.

예를 들어, 현재 80만 원 하는 삼성전자를 사는 것을 선물과 현물을 비교해서 알아보자.

삼성전자 10주를 살 경우 800만 원의 자금이 들어가고 10% 수익이 나면 80만 원의 이익이 발생한다.

주식선물의 경우 최소 단위 10 계약을 매수하는데

선물 이론가(81만 원) X 10 계약 * 증거금률(18%) = 1,458,000(주가지수 선물의 이론가격 145만 8천 원)

이 들어간다. 만약 삼성전자 주식이 10%가 오르면 선물투자 수익률은

주가 상승 80만 원 / 투자금액 145만 8천 원 X 100 = 54.9%

이 된다. 주가 하락을 예상하여 주식선물을 매도할 경우에도 마찬가지이다. 그러나 예상이 빗나가면 54.9%에 해당하는 손해를 본다.

우리나라는 대주제도(주식을 빌려서 매도하는 제도)가 발달해있지 않기 때문에 선물 매도는 주가 하락 시 유용한 투자방법이 될 수 있지만 레버리지가 높아 주식투자보다 훨씬 위험하기 때문에 확신이 들 때만 소액으로 투자를 해야 한다.

외국인 매수세에 현물보다 비싸진 주가선물…"기관 순매수 유발"

이지헌 기자

(서울=연합뉴스) 이지헌 기자 = 금융당국이 주가지수 선물의 이론가격 지난 3월 공매도 금지 조처를 내린 후 처음으로 코스피200 선물이 현물 가격을 웃도는 '콘탱고' 현상이 벌어졌다.

4일 한국거래소 등에 따르면 지난 3일 주가지수 선물의 이론가격 코스피200 선물은 적정 이론가격 대비 0.15포인트 고평가됐다.

미니코스피200 선물도 같은 날 이론가격 대비 0.14포인트 고평가를 나타냈다.

콘탱고란 선물 가격이 현물 가격보다 높은 현상을 말한다. 상품 선물시장에선 보유비용 등을 이유로 콘탱고 현상이 일반적으로 나타나지만, 주가지수 선물시장에선 차익거래가 발생하기 때문에 가격 괴리가 오래가지 않는다.

전문가들은 외국인이 국내 증시를 낙관하며 지수선물을 매입해 이런 현상이 나타난 것으로 판단한다.

김동완 유진투자증권[001200] 연구원은 "외국인 입장에선 선물 고평가에도 불구하고 선물을 매수한 것"주가지수 선물의 이론가격 이라며 "이는 외국인의 투자 심리가 단기적으로나마 긍정적으로 돌아섰다는 신호로 해석된다"고 설명했다.

한편 3일 기관이 유가증권시장에서 주식을 1조1천345억원이나 순매수한 가운데 그 배경에 이런 콘탱고 현상이 있었기 때문이란 분석도 나온다.

현물가격이 선물가격보다 높은 '백워데이션'이 발생하면 현물을 공매도해 가격 괴리에 따른 차익을 챙길 수 있는데 공매도 금지 조치로 이런 차익거래가 어려워졌기 때문이다.

김 연구원은 "금융투자가 사상 최대 규모로 현물을 순매수한 이유는 선물 저평가 상태가 잦아짐에 따라 현물 잔고를 주가지수 선물의 이론가격 쌓아놓은 뒤 백워데이션 현상 발생 시 현물 잔고를 청산하려는 움직임으로 해석된다"고 덧붙였다.

장중 2,190선 돌파한 코스피

(서울=연합뉴스) 최재구 기자 = 4일 서울 명동 하나은행에서 직원들이 코스피 지수와 환율 등을 모니터하고 있다. 이날 오전 9시 4분 현재 코스피는 전 거래일보다 38.51포인트(1.70%) 오른 2,185.75를 나타냈다. 지수는 전 거래일보다 34.64포인트(1.61%) 오른 2,181.64로 출발한 뒤 장중 2,190선을 넘어서기도 했다. 2020.6.4 [email protected]

Earticle

주가지수선물가격과 옵션가격의 동적관련성에 관한 연구 - KOSPI 200 주가지수현물시장을 중심으로 -
The Price Dynamics in Futures and Option Markets -based on KOSPI200 stock index market-

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  • 발행기관 대한경영정보학회 바로가기
  • 간행물 경영과 정보연구 KCI 등재 바로가기
  • 통권 제36권 제3호 (2017.09) 바로가기
  • 페이지 주가지수 선물의 이론가격 pp.37-49
  • 저자 서상구
  • 언어 한국어(KOR)
  • URL https://www.earticle.net/Article/A314091 복사

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영어 음성듣기 --> This study investigates the dynamic relationship between KOSPI200 stock index and stock index futures and stock index option markets which is its derived from KOSPI200 stock index. We use 5-minutes rate of return data from 2012. 06 to 2014. 12. To empirical analysis, this study use autocorrelation and cross-correlation analysis as a preliminary analysis and then following Stoll and Whaley(1990) and Chan(1992), the multiple regression 주가지수 선물의 이론가격 is estimated to examine the lead-lag patterns between the stock index and stock index futures and option markets by Newey and West's(주가지수 선물의 이론가격 1987) Empirical results of our study shows as follows. First, there exist a strong autocorrelation in the KOSPI200 stock index before 10minutes but a very weak autocorrelation in the stock index futures and option markets. Second, there is a strong evidence that stock index future and option markets lead KOSPI200 stock index in the cross-correlation analysis. Third, based on the multiple regression, the stock index futures and option markets lead the stock index prior to 10-15 minutes and weak evidence that the stock index leads the future and option markets. This results show that the market efficient of KOSPI200 stock index market is improved as compared to the early stage of stock index future and option market.
한국어 자본시장에서의 동적관련성(dynamic relationship)이란 동일한 자산이 상호 밀접하게 연관되어 있는 서로 다른 시장에서 거래되는 경우 새로운 정보가 가격에 반영되는데 있어 시장들 간에 시간적 차이가 존재함을 의미한다. 시장들 간의 정보전이효과에 대한 특성을 분석하는 것은 시장효율성과 관련한 시장의 미시구조적인 특성을 밝히는데 중요한 의미를 가진다. 이를 위해 본 연구에서는 KOSPI200 주가지수현물시장과 파생상품시장들 간의 가격적 동적관련성에 관해 분석을 하였다. 구체적으로는 현물시장과 선물시장 간의 선-후행관계, 그리고 현물시장과 옵션시장 간의 선-후행관계를 분석하였다. 분석기간은 2012년 06월부터 2014년 12월까지이며, 이 기간 동안 5분 단위로 측정된 거래자료를 이용하여 산출된 수익률을 분석에 이용하였다. 실증적 분석을 위해 각 수익률 시계열에 대해 자기상관관계분석, 두 시계열 간의 교차상관관계분석 그리고 시계열 간의 회귀분석을 통해 시장들 간의 동적관련성을 단계적으로 분석하였다. 주요한 분석결과는 다음과 같다. 첫째, 현물지수의 경우 약 10분 전부터 자기상관관계가 존재하지만 선물가격과 옵션가격의 경우에는 약한 자기상관관계가 존재하는 것으로 나타났다. 둘째, 주가지수 선물의 이론가격 교차상관관계분석에서 선물 및 옵션가격이 약 15분 정도 현물수익률에 선행하는 경향이 강하게 나타나고 있으며, 현물지수가 선물가격과 옵션가격에 선행하는 경향은 약한 것으로 나타났다. 셋째, 다중회귀분석을 통한 결과에서 선물가격은 10-15분 전부터 현물가격에 선행하여 정(+)의 방향으로 영향을 미치며, 현물가격은 선물가격에 약 5분 정도 선행하는 것으로 나타났다. 옵션가격의 경우 약 5-10분 정도에서 현물가격에 선행하고 있으며, 현물가격이 옵션가격에 선행하는 정도는 아주 약한 것으로 나타났다. 이러한 분석결과는 선물 및 옵션시장이 개설된 이후 약 11개월 동안의 자료를 이용하여 분석한 김찬웅과 문규현(2001)의 연구결과와 비교하면 선물가격 및 옵션가격이 현물지수에 선행하는 시간이 약 10분정도 단축되었으며, 현물지수가 선물가격 및 옵션가격에 선행하는 시간은 약 5분 정도 단축된 것으로 나타났다. 이는 파생상품시장의 개설된 초기에 비해 약 20년이 지난 시점에서 KOSPI200 주가지수현물시장과 파생상품시장 간의 시장효율성이 다소 향상된 것을 의미한다고 볼 수 있다.


Ⅰ. 서론
Ⅱ. 선행연구
Ⅲ. 자료와 연구방법
1. 자료
2. 연구방법
Ⅳ. 분석결과
1. 기초통계분석
2. 자기상관관계분석
3. 교차상관관계분석
4. 선-후행관계분석
V. 결론
참고문헌
Abstract

주가지수 선물의 이론가격

주가지수 선물 옵션

주가지수 선물 옵션

만화처럼 쉽고 재미있는

단독 사은품

[예스리커버]
나는 불안할 때
논어를 읽는다

[예스리커버]
여름은 오래
그곳에 남아

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품목정보
출간일 2002년 01월 31일
쪽수, 무게, 크기 256쪽 | 484g | 크기확인중
ISBN13 9788955330229
ISBN10 8955330227

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저자 소개

공인회계사이자 사이버비즈니스아카데미(주) 고문, 한국금융연수원 외래교수로 있다. 연세대 경영학과 및 경영대학원을 졸업하였으며, 저서로는 『재무제표를 읽으면 기업이 보인다』『만화처럼 쉽고 재미있는 주식투자』『코스닥으로 가는 길』 등이 있다.

부천만화정보센터 소장, 부천대학 캐릭터애니메이션과 교수로 있으며, 주간, 월간지, 사보에 만화 및 카툰을 게재하고 있다. 1973년 '학원'에서 감성만화로 데뷔, 1980년대부터 만화 전문지를 통해 우리나라 카툰작품 보급에 열성을 보였다. 현재 한국카투니스트 모임인 '서울 CARTOON' 2대 회장으로 있다.

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